Тарифная политика Трампа − новая головная боль для рынков

Основная просадка произошла в прошлый понедельник и была вызвана распродажей акций ведущих технологических компаний на сообщениях о быстром росте популярности ИИ-ассистента китайского стартапа DeepSeek. По данным СМИ, новейшая ИИ-модель DeepSeek является более экономически эффективной, работая на менее передовых чипах, и это может поставить под сомнение текущие очень высокие капитализации американских техгигантов, например, Nvidia, котировки акций которой за один день обвалились на 17%. В последующие дни бумаги чипмейкеров сумели отыграть значительную часть потерь, но так и не восстановились полностью. Поддержку американским акциям в течение недели оказывали поступающие в целом позитивные корпоративные отчетности, тогда как сдерживающим фактором стали заявления Федрезерва об отсутствии необходимости спешить с дальнейшим смягчением ДКП в стране. В Европе инвесторы положительно отреагировали на очередное снижение ключевых ставок ЕЦБ, а рынки Китая и Гонконга были закрыты большую часть недели из-за праздников. Наступившая неделя на рынках началась весьма негативно после того, как Дональд Трамп в выходные все-таки принял решение о введении повышенных таможенных пошлин против ряда торговых партнеров США, а те объявили об ответных мерах. Участники торгов опасаются, что развязанная Штатами новая торговая война приведет к замедлению экономического роста в мире, а также возможному новому разгону инфляции, что затруднит дальнейшее смягчение монетарной политики ведущими центробанками. В предстоящие дни инвесторы будут продолжать оценивать последствия шагов Трампа для мировой экономики и торговли, а также будут ждать официального отчета по рынку труда США за январь, изучать многочисленные отчетности компаний, анализировать результаты заседания Банка Англии по монетарной политике.

ФРС США по итогам своего январского заседания, как и ожидалось, сохранила ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) в диапазоне 4,25-4,5% годовых. Экономика США в целом сильная, инфляция остается несколько повышенной, заявил председатель американского ЦБ Джером Пауэлл. При этом Федрезерву «не нужно торопиться с корректировкой ДКП» после снижения ключевой ставки в совокупности на 1 п.п. во II полугодии 2024 г., сказал он.

По предварительным данным Министерства торговли США, экономика страны в IV квартале 2024 г. увеличилась на 2,3% (к/к) в пересчете на годовые темпы. Темпы роста ощутимо замедлились с 3,1% в III квартале и оказались ниже консенсус-прогноза на уровне 2,6%. Минторг также сообщил, что базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE Core) в Штатах, за которым внимательно следит Федрезерв при оценке рисков инфляции, в декабре поднялся на 0,2% (м/м) и на 2,8% (г/г), что совпало с ожиданиями.

Президент США Дональд Трамп подписал указ о введении с 4 февраля пошлин на товары из Мексики, Канады и Китая. Пошлины на товары из Мексики и Канады составят 25%, на китайские товары − 10%. Поводом для таких мер стало то, что эти страны, по мнению Трампа, недостаточно активно борются против ввоза в США наркотиков и нелегальной миграции. Власти Канады и Мексики уже сообщили об ответных мерах. Кроме того, представители ЕС также предупредили о жесткой реакции в случае, если Трамп решит ввести пошлины на товары из стран-членов альянса.

ЕЦБ на заседании в прошлый четверг снизил все три основные процентные ставки на 25 б.п., что совпало с ожиданиями экспертов. Глава регулятора Кристин Лагард отметила, что инфляция в еврозоне пока остается повышенной, но постепенно приближается к целевым 2% и достигнет этого уровня в течение 2025 г. Она также заявила в ответ на вопрос журналистов, что считает преждевременным обсуждение сроков прекращения смягчения монетарной политики. Также стало известно, что ВВП еврозоны в IV квартале 2024 г. не изменился по сравнению с предыдущими тремя месяцами, хотя консенсус-прогноз предполагал увеличение на 0,1%.

Важные события предстоящей недели:

• Главным экономическим релизом наступившей недели станет официальный отчет по рынку труда США за январь, который может повлиять на будущие решения ФРС по монетарной политике. Согласно ожиданиям экономистов, прирост числа рабочих мест в стране в прошлом месяце замедлился до 150 тыс. с 256 тыс. в декабре, а безработица осталась на уровне 4.1%.

• Из прочей запланированной к публикации макроститистики выделим данные по индексам деловой активности в промышленности и сфере услуг США от ISM за январь, предварительную февральскую оценку индекса потребительского доверия в Штатах от Мичиганского университета, а также предварительные данные по инфляции в Еврозоне в прошлом месяце.

• В мире продолжит набирать обороты сезон корпоративных отчетов. В США, в частности, свои квартальные финансовые результаты обнародуют более 130 компаний из состава S&P 500, в том числе такие значимые эмитенты, как Amazon.com, Alphabet, Qualcomm, AMD, Ford, Pfizer, Cummins, Disney, ConocoPhillips, PepsiCo и др.

• В предстоящие дни ожидаются выступления значительного числа представителей ФРС, включая Альберто Мусалема, Рафаэля Бостика, Кристофера Уоллера, Мишель Боуман, Мери Дейли, Адриану Куглер.

• В Европе главным событием станет заседание Банка Англии по монетарной политике. На фоне ослабления темпов роста британской экономики регулятор, как ожидается, опустит ключевую ставку на 25 б.п. до 4,5% годовых, а также, вероятно, заявит о необходимости дальнейшего смягчения ДКП в этом году.

• В США вновь ожидается довольно крупное IPO. Производитель цемента и тяжелых строительных материалов Titan America планирует 7 февраля разместить на NYSE 24 млн акций по цене $15-18. Объем размещения может составить около $400 млн, а капитализация компании по итогам IPO оценивается в $3 млрд.