«Норникель» — дивдоходность снизится, но капитализация возрастет

Наращивание инвестиционной программы снизит дивидендную доходность ценных бумаг компании, однако позволит расширить ее присутствие на рынке, уверены аналитики. По их мнению, акции эмитента сохраняют потенциал роста — он составляет 32,6% при целевой цене 19 974 рублей.

ГМК «Норильский никель» — диверсифицированная горно-металлургическая компания, один из крупнейших мировых производителей промышленных металлов. Занимает первое место в мире по производству палладия с долей более 40% рынка и по производству никеля с долей около 12%. Также лидирует по добыче других металлов, в том числе платины, родия, кобальта, меди и т.д. Более 95% продукции экспортируется.

«Норникель» является важным элементом мировых производственных цепочек, поэтому вероятность введения санкций против компании незначительна, отмечается в исследовании «Финама»: «Санкции могли бы создать серьезные проблемы как минимум производителям нержавеющей стали и автомобильных катализаторов, поставив под вопрос темпы реализации энергоперехода». Для минимизации рисков «Норникель» планирует начать тестировать новое горное оборудование, полученное от производителей из дружественных стран.

Инвестиционной привлекательности акциям компании добавляет рост цен на промышленные металлы. «Несмотря на опасения относительно рецессии в ведущих экономиках мира, позитив подпитывается ожиданиями относительно смягчения в КНР политики нулевой терпимости к COVID-19», — объясняют аналитики. Благодаря благоприятной рыночной конъюнктуре «Норильскому никелю» удается демонстрировать позитивную динамику по всем направлениям как в квартальном, так и в годовом сопоставлении.

Бизнес-стратегия «Норильского никеля» нацелена на то, чтобы сохранить позиции крупного глобального поставщика металлов для «зеленой экономики», нарастить объемы добычи и преодолеть негативную репутацию загрязнителя природы. «Рост инвестиционной программы в будущем снизит дивидендную доходность, однако позволит сохранить и расширить присутствие компании на рынке», — прогнозируют в «Финаме».

По мнению аналитиков, цена акций «Норильского никеля» уже включает ожидания изменения дивидендной политики: «Динамика бумаг в текущем году выглядит лучше рынка: с начала года стоимость акций компании снизилась на 32,5%. За этот период отраслевой индекс “Металлы и добыча” опустился на 48,8%, в то время как сводный Индекс МосБиржи потерял 40,7% (по состоянию на закрытие рынка 14 ноября).

Учитывая вышеизложенное, расчетный потенциал роста стоимости акций «Норильского никеля» может составить 32,6% при целевой цене 19 974 рублей. При этом в исследовании не исключаются риски для компании, среди которых — высокая аварийность, неопределенность отношений с ОК «РУСАЛ» по акционерному соглашению и вероятность введения санкций в случае дальнейшего обострения геополитической ситуации.