Сценарные прогнозы Минэкономразвития - "новое равновесие" в российской экономике

В обоих сценариях (базовый и консервативный) ВВП и инвестиции в основной капитал в 2025 году не восстановятся до уровня 2021 года. Основные структурные изменения предполагают сокращение экспорта и импорта, как в физическом выражении, так и в отношении к ВВП, наиболее существенно сокращается нефтегазовый экспорт, т.е. потеря европейского рынка (прежде всего, газа и нефтепродуктов) не в полной мере компенсируется перенаправлением потоков экспорта в других направлениях.

В условиях ожидаемого сокращения импорта и экспорта, импортозамещение обеспечит в 2025 году в лучшем случае восстановление промпроизводства к уровню 2021 года. Безработица вырастет в текущем году, но в 2025 году прогнозируется не выше, чем в 2021 году – по-видимому, дефицит физического капитала будет восполняться повышенным спросом на труд. В базовом сценарии потребление и реальные располагаемые доходы населения в 2025 году превысят уровень 2021 года, однако это означает, что реальные располагаемые доходы будут еще на 5% ниже уровня 2013 года.

Опубликованные Минэкономразвития "Основные параметры сценарных условий прогноза социально-экономического развития РФ на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 гг" представляют два сценария развития на 2022-25 гг – базовый и консервативный. Основные отличия предпосылок консервативного сценария от базового – 1) более жесткое применение санкционного режима, более медленная перестройка производственно-логистических цепочек; 2) более низкие цены на продукцию российского экспорта.

В базовом сценарии в 2022 г прогнозируется спад ВВП на 7,8%, в консервативном – на 8,8%. На первый взгляд, различие не такое уж и существенное – но основные отличия сценариев в длительности спада и дальнейшей траектории восстановления. В обоих сценариях ВВП России в 2025 г не восстанавливается к уровню 2021 г., но в базовом сценарии он ниже примерно на 3%, а в консервативном – на 7%. По данным Росстата, в 1Q22 рост ВВП составил 3,5% г/г. Если ранее большинство прогнозов предполагали наибольший спад во 2Q, то теперь Минэкономразвития видит его в 3Q, а с 4Q – медленное восстановление, но в обоих сценариях в будущем году предполагается отрицательный темп роста ВВП к 2022 г из-за эффекта высокой базы 1Q.

При этом в базовом сценарии Минэкономразвития предполагает проактивную экономическую политику, которая должна помочь экономике адаптироваться к структурному кризису, не усугубляя его циклическим кризисом. Речь идет об эффективной реализации мер поддержки экономики (льготные программы кредитования, либерализация регулирования, снятие барьеров для импорта, упрощение бюджетных процедур, отсрочка выплат страховых взносов…), активном снижении ключевой ставки ЦБ вслед за инфляцией и бюджетных расходах на уровне, достаточном для поддержки внутреннего спроса.

Во внешней торговле предполагается, что товары российского экспорта будут продаваться на внешних рынках с дисконтом к мировым ценам, в то время как импортируемые товары будут приобретаться с наценкой из-за увеличения транзакционных издержек вследствие санкций.

В текущем году предполагается спад экспорта в физическом выражении на 14,2% (прогноз ЦБ – снижение экспорта товаров и услуг в физическом выражении на 17-21%), в номинальном выражении – лишь на 2% из-за роста экспортных цен (прогноз ЦБ (-)8%). Импорт, по прогнозу Минэка, сократится в этом году в физическом выражении на 26,5% (прогноз ЦБ по импорту товаров и услуг (-)32,5 – 36,5%), в стоимостном выражении лишь на 17,1% (оценка ЦБ (-)15%).

Сокращение вклада внешней торговли – в конце прогнозного периода российская экономика меньше связана с внешним миром, чем в 2021 г. Базовый сценарий предполагает значительное сокращение экспорта и импорта в ближайшие годы – и в физическом выражении и как доля в ВВП. Это следствие санкций и добровольного отказа ряда иностранных компаний от сотрудничества с Россией. Предполагается, что некоторые экспортные рынки будут потеряны при ограниченных возможностях переориентации экспортных потоков. В базовом сценарии в 2025 г экспорт будет в стоимостном выражении на 9% ниже, чем в 2021 г., в том числе нефтегазовый – на 16%, ненефтегазовый – на 2%. В отношении к ВВП экспорт сократится с 27,8% в 2021 г до 21,7% в 2025 г. В физическом выражении нефтегазовый экспорт в 2025 г сократится на 10,3% к 2021 г., наиболее сильно снизятся экспорт нефтепродуктов (-14,7%) и трубопроводного природного газа (-24,5%). Экспорт нефти ожидается значительно более устойчивым (-0,6%), а экспорт СПГ увеличится на 28%. Импорт в базовом сценарии в 2025 г в стоимостном выражении на 5,5% выше, чем в 2021 г, а в физическом – на 16,9% ниже, т.к. отыгрывается лишь треть падения текущего года (-26,5%). В отношении к ВВП импорт сокращается с 17,1% в 2021 г до 15,5% в 2025 г.

Сильный экспорт (в стоимостном выражении) при резком сжатии импорта обеспечит рекордный профицит торгового баланса и счета текущих операций в этом году. Прогноз Минэка в базовом сценарии предполагает профицит СТО $190,8 млрд или 10,6% ВВП (прогноз ЦБ $145 млрд). Затем он последовательно сокращается до $67 млрд (3,2% ВВП) в 2025 г.

Спад инвестиций. В базовом сценарии, по прогнозу Минэкономразвития, падение инвестиций в основной капитал в этом году составит 19,4% вследствие экспортно-импортных ограничений и высокой степени экономической неопределенности. Такой глубины падения не было с 1996 г., с начала нулевых наиболее глубоким было падение 2009 г (-14,4%). В последующие годы идет восстановление, но в конце прогнозного периода (2025 г) в физическом выражении инвестиции в основной капитал на 7,3% ниже, чем в 2021 г. "из-за технологических ограничений и сворачивания крупных экспортно ориентированных проектов, что лишь отчасти компенсируется менее масштабными по объемам инвестициями в импортозамещающие производства". В консервативном сценарии спад инвестиций в 2025 г прогнозируется более 20% к 2021 г. Возможно, это отражает идею, высказываемую некоторыми экономистами о том, что санкции, блокирующие поставки технологической продукции, оборудования и технологий в Россию, будут приводить к накопленному технологическому отставанию, даже в условиях системной и проактивной господдержки.

Промышленное производство – из прогноза можно сделать вывод, что импортозамещение обеспечит в 2025 г в лучшем случае восстановление к уровню 2021 г. По прогнозу Минэка, промпроизводство в этом году упадет меньше, чем показатели внутреннего спроса (оборот розничной торговли, объем платных услуг). В базовом сценарии ожидается спад на 4,2% с последующим восстановлением в будущие годы. Однако в 2025 г объем промпроизводства в реальном выражении прогнозируется все еще чуть ниже 2021 г (-0,09%). В условиях ожидаемого сжатия импорта и экспорта, этот прогноз предполагает развитие импортозамещения, однако его хватит лишь для восстановления к уровню, с которого начался спад. В консервативном сценарии промпроизводство снижается в текущем году на 7,5%, снижение продолжается и в будущем году, а в 2025 г спад составляет около 7% к 2021 г.

Потребление, занятость и реальные располагаемые доходы населения в базовом сценарии восстанавливаются после спада текущего года. В базовом сценарии в этом году реальные располагаемые доходы населения снижаются на 6,8%, безработица растет с 4,8% в 2021 г до 6,7%. Вследствие сокращения спроса (и отчасти предложения) ожидается сокращение оборота розничной торговли на 8,7%, объема платных услуг населению – на 7,9%. В базовом сценарии к концу прогнозного периода потребление товаров и услуг и реальные располагаемые доходы населения в 2025 г. ожидается на 1–2% выше уровней 2021 года, а безработица – ниже (4,5%), в консервативном сценарии они не восстанавливаются, но безработица после скачка до 7% в этом году к 2025 г сокращается до 4,8%. В тексте не поясняется, исходя из каких допущений прогнозируется такая динамика, но можно предположить, что закладывается структурная адаптация рынка труда к новым условиям. Похожее предположение высказывали аналитики ЦБ в апрельском бюллетене "О чем говорят тренды" - "спрос на труд возрастет, произойдет относительная замена капитала трудом". Отметим, что прогнозируемое увеличение реальных располагаемых доходов населения в 2025 г на 1,5% к 2021 г будет означать, что их уровень будет все еще на 5% ниже уровня 2013 г. В консервативном сценарии реальные располагаемые доходы снизятся в 2025 г на 4,6% к 2021 г и на 10,7% - к 2013 г.