Данные по инфляции в США позволяют ФРС взять тайм-аут
Опубликованный отчет BLS подтвердил, что инфляция в США в мае в годовом выражении продолжила снижаться – до минимума с марта 2021 года (4,0% (г/г) против 4,9% (г/г) в апреле), результат оказался чуть лучше консенсус-прогноза (4,1% (г/г)).
По отношению к предыдущему месяцу инфляция снизилась до 0,1% (м/м) против 0,4% (м/м) в апреле (рынок ожидал +0,2% (м/м)). Это связано со снижением цен на бензин и в целом на энергоносители после их подорожания в апреле, в то же время цены на продовольствие возобновили небольшой рост после 2-месячной паузы. Базовая инфляция (Core CPI), не включающая продукты питания и энергоресурсы и считающаяся более устойчивым показателем инфляции, по отношению к предыдущему месяцу сохранила тот же темп роста, который был в марте и в апреле (0,4% (м/м)), а в годовом выражении незначительно снизилась – до 5,3% (минимум с ноября 2021 года) против 5,5% в марте, оба результата совпали с консенсус-прогнозом. Доминирующий вклад в базовую инфляцию по-прежнему вносит компонента аренды жилья, также в мае опережающими темпами дорожали подержанные автомобили и страхование автомобилей. Среди подорожавших категорий также одежда, персональный уход и образование, в то же время по ряду позиций (меблировка домов, авиабилеты, новые автомобили, медицинские услуги) цены снизились.
В целом, данные по инфляции выглядят, по крайней мере, не хуже ожиданий рынка, но подтверждают сохранение устойчиво высокой базовой инфляции, хотя в годовом выражении и она немного снизилась за счет эффекта базы. Данные имеют важное значение с учетом начинающегося 2-дневного заседания ФРС, которое завершится завтра (завтра еще выйдут данные по индексу цен производителей). Учитывая вышедшие ранее данные по рынку труда США за май (сильный прирост рабочих мест, но одновременно – рост безработицы до максимума с октября прошлого года и некоторое замедление роста зарплат), ФРС вполне имеет возможность сохранить ставку (5-5,25%) без изменения на завтрашнем заседании (впервые в непрерывной с марта прошлого года серии ее повышений суммарно на 500 б. п.) и использовать паузу до июльского заседания для оценки накопленного эффекта повышений ставки на экономику, инфляцию, рынок труда и ситуацию в финансовом секторе. Как неоднократно заявлял Пауэлл, базовая инфляция снижается не так быстро, как хотелось бы ФРС, а задача приведения инфляции к цели является основным приоритетом.
