Господдержка и масштабы бизнеса делают привлекательными акции крупных банков

Как отмечается в исследовании, текущий год станет тяжелым для российских банков из-за жестких западных санкций и ухудшения экономической ситуации. Впрочем, ведущие игроки сохраняют инвестиционную привлекательность за счет господдержки и масштабов бизнеса, утверждают аналитики. В частности, на российском рынке перспективно выглядят бумаги Сбербанка и ВТБ. Также инвесторам рекомендуется обратить внимание на бизнес из Поднебесной: банк ICBC и биржу HKEX.

Российская финансовая система стала одной из главных целей санкционного давления со стороны западных держав. Кроме того, банковский сектор страны столкнулся с серьезным давлением из-за спада экономической активности — по разным оценкам, ВВП РФ по итогам года может сократиться на 8–10%. Впрочем, по мнению аналитиков «Финама», отечественные игроки финансового сектора смогут пройти через кризис с вполне разумными и контролируемыми потерями: «За последние годы российские банки накопили существенный запас прочности и сейчас выглядят гораздо сильнее, чем в кризис 2014 года. В частности, запас капитала в секторе на 1 января, по оценке ЦБ РФ, достигал 7 трлн руб. Мы рассчитываем, что при поддержке со стороны регулятора и правительства сектор сохранит устойчивость».

Негативные тенденции в экономике и санкционные риски уже в значительной степени отражены в котировках акций банков, и в среднесрочной перспективе их капитализация будет соответствовать динамике широкого рынка. При этом в аналитическом управлении «Финама» не исключают, что российский банковский сектор покажет опережающее восстановление, когда появятся явные признаки деэскалации украинского конфликта. Инвесторам, планирующим открыть позиции в банковском секторе, авторы документа рекомендуют сделать ставку на ведущих кредиторов (Сбербанк и ВТБ): «Данные банки в последние годы существенно повысили операционную эффективность, в том числе за счет значительных вложений в цифровизации бизнеса, активно развивают собственные экосистемы, уделяют большое внимание защите от кибератак. Благодаря этому, а также учитывая эффект масштаба, они выглядят более стабильными и, вероятно, выиграют от притока клиентов более мелких игроков». В то же время эксперты предупреждают, что на дивиденды в отечественном финансовом секторе в текущем году рассчитывать не стоит.

Несмотря на опережающее снижение акций мировых банков, финансовый сектор Китая чувствует себя уверенно за счет беспрецедентной поддержки властей, отмечают аналитики. Они рекомендуют инвесторам присмотреться к бумагам Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) — крупнейшего банка КНР и мира по величине активов: «Чистая прибыль эмитента за I квартал 2022 года выросла на 5,7% (г/г) до 90,6 млрд юаней, а по основным финансовым мультипликаторам он выглядит существенно дешевле своих международных аналогов. Акции банка также обладают значительной дивидендной доходностью (7,8% NTM). Мы рекомендуем “Покупать” бумаги ICBC с целевой ценой 6,72 HKD, что предполагает потенциал роста на уровне около 45%».

Еще одна интересная история на китайском рынке — акции Гонконгской фондовой биржи (HKEX), бенефициара сохранения высоких темпов роста экономики КНР и привлекательности китайских акций для иностранных инвесторов. Главным преимуществом эмитента аналитики называют ее дивидендный профиль: «Компания стремится направлять на дивиденды 90% прибыли акционеров. Дивидендная доходность акций составляет 2,8% NTM и существенно превышает среднее значение для ведущих биржевых операторов мира. Акции HKEX рекомендуется “Покупать” с целевой ценой 378,4 HKD, что предполагает потенциал роста 17,7% с учетом дивидендов».