Искусственный дефицит и геополитика поддержат цены на нефть

Эксперты ожидают, что цены на нефть останутся на высоких уровнях, что окажет позитивное влияние на акции представителей отрасли. Наибольший рост могут показать ценные бумаги Chevron, «Транснефти» и Sinopec.

Рынок нефти в последние месяцы находится в дефиците на фоне действий ОПЕК+, сильного спроса, сокращения добычи со стороны Саудовской Аравии и экспорта со стороны РФ. Дополнительную поддержку ценам оказывает геополитическая напряженность на Ближнем Востоке. «Совокупность данных факторов позволила нефтяным котировкам впервые за год закрепиться у отметки $90 за баррель. Если рецессия в развитых странах или замедление роста экономики Китая не снизят спрос на черное золото, то цены на нефть останутся на повышенных уровней», — прогнозируют авторы исследования.

Одними из основных бенефициаров текущей ситуации на рынке являются представители американского нефтегазового сектора, которые выигрывают от роста нефтяных котировок и могут не сокращать добычу. Большинство компаний США снизили долговую нагрузку, что позволило им наращивать выплаты акционерам и активнее заниматься сделками M&A, отмечают эксперты. Фаворит аналитиков «Финама» на американском рынке — мэйджор Chevron, который планирует приобрести нефтегазовую компанию Hess. Покупка позволит Chevron получить 30% в перспективном проекте в Гайане и увеличит добычу Chevron примерно на 14%, подчеркивают эксперты: «Сочетание положительной рыночной конъюнктуры, привлекательной доходности выплат акционерам и удачной сделки по покупке Hess позволяет сохранять позитивный взгляд на акции Chevron. Целевая цена по ним составляет $192,6, что соответствует апсайду 22,9%».

Российские нефтяники находятся в крайне благоприятной ситуации. Ослабление рубля, сокращение дисконта на российскую нефть и рост мировых цен на черное золото привели к тому, что в октябре рублевая стоимость Urals составила около 8000 руб. за баррель. «При этом позитив от роста цен на нефть уже во многом учтен в стоимости акций отечественных нефтяников, а волна укрепления рубля из-за указа об обязательной продаже валютной выручки может оказать негативный эффект на представителей сектора», — предупреждают аналитики. На отечественном рынке эксперты отдают предпочтение привилегированным акциям «Транснефти», бизнес которой практически не зависит от курса доллара: «Благодаря увеличению дальности маршрутов транспортировки нефти из-за переориентации экспорта и индексации тарифов на транспортировку компания уверенно наращивает прибыль, а значит и дивиденды. По нашим оценкам, по итогам 2023 года компания выплатит 19 657 руб. дивидендов на акцию. Другим драйвером роста является сплит акций в соотношении 100 к 1. Наша целевая цена по привилегированным акциям “Транснефти” составляет 176 900 руб., потенциал роста — 21,7%».

В Китае спрос на нефть вернулся к росту, и, согласно ожиданиям ОПЕК+, до конца следующего года он может увеличиться на 800 тыс. барр./сутки. Данная тенденция позитивно сказывается на компаниях, специализирующихся на нефтепереработке и розничной реализации. В частности, китайская Sinopec может по итогам 2023 года нарастить EBITDA на 9,7% (г/г) до 226 млрд юаней, а скорр. чистую прибыль акционеров — на 12,1% (г/г) до 74 млрд юаней. «Рост финансовых результатов в сочетании с сильной коррекцией акций в последние месяцы приводят к ожиданиям привлекательной дивидендной доходности. В базовом сценарии мы полагаем, что в 2023-2024 гг. Sinopec, как и в прошедшем году, будет выплачивать 65% чистой прибыли — свободный денежный поток такие выплаты более чем покрывает. Потенциал роста акций Sinopec достигает 27,5% при целевой цене 5,10 HKD», — заключают эксперты.