Мировой рынок сырья: между торговыми барьерами и инвестиционными возможностями

Потенциал роста сохраняется у отдельных «защитных» активов, в то время как металлопромышленный сектор требует осторожного подхода и точечного выбора компаний с сильным финансовым положением и долгосрочными драйверами роста. Среди торговых идей аналитики выделяют бумаги НЛМК, «Северстали», «Полюса», «ФосАгро» и Freeport-McMoRan.

Глобальный рынок материалов находится под давлением из-за дисбаланса спроса и предложения, неопределенности в мировой экономике и колебания цен. Потенциал роста сохраняется у отдельных «защитных» активов, в то время как металлопромышленный сектор требует осторожного подхода и точечного выбора компаний с сильным финансовым положением и долгосрочными драйверами роста. Среди торговых идей аналитики выделяют бумаги НЛМК, «Северстали», «Полюса», «ФосАгро» и Freeport-McMoRan.

Российский сырьевой сектор остается под давлением на фоне замедления экономики, высокой ключевой ставки и влияния санкций. Однако отдельные эмитенты выглядят привлекательно благодаря переориентации на внутренний рынок и сильным финансовым показателям.

Среди таких эмитентов — группа НЛМК, которая меньше других компаний в отрасли пострадала от влияния санкций благодаря зарубежным активам в ЕС и США. Несмотря на рост капитальных затрат, компания сохраняет чистую денежную позицию и положительный свободный денежный поток. Высокая маржинальность и экспортная гибкость делают бумаги НЛМК привлекательными для инвестиций. По оценкам экспертов, акции могут вырасти до 177 руб. за бумагу, что соответствует апсайду 57,4%.

Еще один представитель металлургической отрасли — группа «Северсталь» — быстро адаптировалась к санкционному давлению и переориентировала до 90% продаж на внутренний рынок. В I квартале 2025 года компания увеличила реализацию металлопродукции на 7% (г/г). Однако ценовое давление привело к снижению финансовых результатов: выручка сократилась на 5%, показатель EBITDA упал на 40%, чистая прибыль уменьшилась на 55%. При этом долговая нагрузка компании остается на минимальном уровне. Целевая цена по акциям «Северстали» составляет 1440 руб. с апсайдом к текущей цене на уровне 41%.

Лидером золотодобывающей отрасли остается «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и один из ведущих в мире, с самой низкой себестоимостью производства, крупными запасами и большим потенциалом роста объемов добычи. Компания сильно отчиталась за 2024 год: существенный рост выручки и прибыли, рекордные показатели по добыче (3 млн унций) и реализации (3,1 млн унций) золота. К 2030 году «Полюс» планирует удвоить добычу с помощью собственных проектов, главным из которых является крупнейшее месторождение золота «Сухой лог». Целевой ценой аналитики называют 1840 руб. с потенциалом роста 6,2%

Интерес также представляют бумаги «ФосАгро», крупнейшего в России и одного из ведущих мировых поставщиков фосфорсодержащих удобрений. Компания активно развивается, наращивает объемы производства и реализации продукции. В прошлом году руководство «ФосАгро» досрочно отчиталось о выполнении стратегии 2025 года с превышением целей по ряду ключевых показателей. Целевая цена бумаг компании, по мнению экспертов, составляет 7400 руб., апсайд около 17,3%.

Сырьевой сектор США находится в условиях глобального профицита предложения и нестабильности спроса со стороны Китая, который является крупнейшим потребителем промышленных металлов. Введение 50%-ных тарифов на импорт стали и алюминия привело к дефициту на внутреннем рынке Америки и избыточному предложению во внешнем контуре. Это дестабилизирует цепочки поставок и оказывает давление на результаты компаний, особенно в сегменте промышленной металлургии.

Среди недооцененных отраслевых бумаг аналитики выделяют акции Freeport-McMoRan. Компания является ведущим поставщиком меди на американский и мировой рынок, а также добывает золото и молибден. Несмотря на спад квартальных продаж из-за временных ограничений на добычу в Индонезии, компания получила экспортную лицензию и подтвердила прогноз по увеличению продаж меди и золота на этот год. Ввод в строй нового завода в Индонезии должен существенно укрепить операционные показатели Freeport-McMoRan. Целевая цена акций компании — $46, потенциал роста составляет 11,7%.

Китайский сырьевой сектор сталкивается с противоречивыми тенденциями. Несмотря на рост производства цветных металлов и экспортной активности, внутренняя экономика демонстрирует слабость, особенно в строительстве — основном потребителе металлопродукции. Торговая война с США и проблемы в секторе недвижимости усугубляют неопределенность, а меры господдержки пока не обеспечили устойчивого восстановления спроса. В фокусе внимания аналитиков — China Hongqiao Group и Zijin Mining Group, их акции в настоящий момент находятся на пересмотре.