Неопределенность дальнейшей монетарной политики США остается высокой

Рынки практически уверены, что ставка по федеральным фондам останется без изменений на ближайшем заседании ФРС, однако неопределенность касательно ДКП все еще крайне высока. Между тем данные из Китая продолжили разочаровывать и показали снижение экспорта в течение четвертого месяца кряду, ударив по сентименту на местных рынках. Текущая неделя будет одной из самых насыщенных в 2023 году. Особое внимание к себе привлекут цифры по инфляции в США, а также итоги заседания ЕЦБ, однако и на корпоративных полях ожидается ряд важных событий, в том числе ежегодная презентация Apple и IPO Arm Holdings.

Постоянный голосующий член Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) Кристофер Уоллер в ходе своего выступления в минувший вторник намекнул на вероятное сохранение ставки в текущем диапазоне 5,25-5,50% на заседании 19-20 сентября после ряда хороших макроэкономических данных. Однако данный факт по большому счету уже заложен в цены, и вероятность роста ставки, учитываемая рынком фьючерсов, практически не изменилась и удерживается вблизи 7%. В то же самое время у инвесторов нет уверенности касательно исхода заседания ФРС в ноябре: здесь с вероятностью 42% трейдеры ждут очередного повышения на 25 б. п.

Новые данные по экономике Китая за август не принесли позитива на местный фондовый рынок. Индекс деловой активности PMI в непроизводственном секторе от Caixin оказался на уровне 51,8 пункта, что стало значительно меньше ожидаемого уровня 53,6 пункта. Кроме того, экспорт страны за минувший месяц вновь показал существенное снижение на 8,8% (г/г), что хоть и оказалось выше прогноза (-9,2% (г/г), но в то же самое время указало на сохраняющиеся проблемы внутри КНР и в мире.

Руководство широкого круга китайских правительственных учреждений и государственных предприятий сообщило своим сотрудникам о запрете на использование iPhone на рабочих местах в целях обеспечения безопасности данных, составляющих государственную тайну. «В августе наше руководство проинформировало нас о том, что мы не должны приносить какие-либо продукты Apple, будь то сотовые телефоны или ноутбуки, в офисные здания», – рассказал Financial Times один из сотрудников Китайской национальной ядерной корпорации, отказавшись назвать свое имя. Apple на таких новостях потеряла около 6,5% капитализации в среду и четверг.

Американский министр финансов Джанет Йеллен на полях форума G20 в Индии выразила уверенность в мягкой посадке экономики США после завершения цикла повышения ставок со стороны ФРС. Чиновница отметила, что рынок труда показывает признаки здоровой адаптации, а инфляция действительно снижается. Однако она также подчеркнула расхождения в экономических сценариях в США и еврозоне, где опасения по поводу замедления экономики более острые. «Большая часть Европы чувствует себя хуже, чем Соединенные Штаты», – сказала она.

Важные события предстоящей недели:

• С 11 по 15 сентября свои результаты представят Oracle, Adobe, Copart и Lennar.

• В среду, 13 сентября, в США будут опубликованы ежемесячные данные по инфляции, которые могут оказать значительное влияние на дальнейшую денежно-кредитную политику ФРС. Экономисты ожидают повышения годовой потребительской инфляции до 3,6% (с 3,2% в июле) с одновременным снижением ее базовой компоненты – с 4,7% до 4,3%.

• В четверг, 14 сентября, пройдет заседание Европейского центрального банка по монетарной политике. Аналитики ожидают, что регулятор впервые с июня 2022 года сохранит ключевые ставки на текущих уровнях, однако несмотря на это, рынок фьючерсов закладывает 35%-ю вероятность очередного повышения на 25 б.п.

• Банк России также проведет заседание по денежно-кредитной политике в пятницу, 15 сентября. Эксперты прогнозируют сохранение ключевой ставки на уровне 12%.

• Официальные лица ФРС не будут давать комментарии по монетарной политике в рамках «недели тишины» перед заседанием FOMC 19-20 сентября.

• В пятницу, 15 сентября, выйдет августовский пакет данных по китайской экономике, в том числе объем промышленного производства, розничных продаж, а также уровень безработицы. Статистические выкладки помогут рынкам понять, стоит ли ожидать ускорения китайской экономики во II полугодии 2023 года.

• На среду запланировано одно из крупнейших и самых ожидаемых IPO 2023 года: свои акции на NASDAQ разместит холдинг Arm, создатель одноименной микропроцессорной архитектуры. Целевой диапазон размещения составляет $47-51 за акцию, что соответствует прогнозной капитализации $50,3 млрд. Неназванные источники, связанные с размещение, сообщили, что спрос на акции превышает предложение в 6 раз, в связи с чем не исключено, что целевой диапазон будет повышен до старта торгов в четверг.

• Среди прочих важных макроэкономических публикаций текущей недели – пакет данных по рынку труда Великобритании за июль-август (вторник), объем розничных продаж и индекс цен производителей в США (четверг), а также предварительные сентябрьские индексы потребительских настроений от Мичиганского университета (пятница).

• Во вторник, 12 сентября, Apple проведет ежегодную презентацию ряда своих новых гаджетов. Ожидается, что компания представит iPhone 15, Apple Watch Series 9 и обновленную версию наушников AirPods.