Рецессия близко, но катастрофы можно избежать

Ее участники ожидают наступления рецессии уже к концу текущего года, но в то же время считают, что катастрофы на финансовых рынках не произойдет. В частности, для российских индексов среднесрочный прогноз скорее позитивный, хотя в ближайшее время они продолжат двигаться в боковике.

Всемирный банк в начале июня ухудшил прогноз роста мировой экономики на текущий год до 2,9% с ожидавшихся в январе 4,1%. Угроза глобальной рецессии становится все более реальной, причем самый сложный период придется уже на конец этого года, считает аналитик по глобальным рынкам ИФК «Солид» Артемий Шамшуков. Проблемы в экономике привели к медвежьим настроениям на финансовых рынках — так, S&P 500 с начала года потерял уже более 20%, отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая: «Риски рецессии и ужесточение монетарной политики в развитых странах будут и дальше оказывать давление на рынок, а по мере сокращения доступной ликвидности могут схлопываться рыночные “пузыри”».

Впрочем, г-жа Беленькая подчеркнула, что пока сценарий резкого падения американских индексов представляется маловероятным: «В случае обвала рынков, угрожающего финансовой стабильности, ФРС не раз демонстрировала готовность и способность принять действенные меры для стабилизации». С коллегой согласился старший аналитик «Фридом Финанс» Михаил Денисламов — по его словам, сейчас предпосылок для сильной просадки американского рынка нет: «В худшем случае индекс может обвалиться еще на 15-20%, и тогда коррекция от максимума может составить 35-40%. Как показывает история, такая коррекция обычно наблюдается в период кризисов».

По словам эксперта, наиболее уязвимо сейчас выглядят циклические сектора, а предпочтение г-н Денисламов отдает устойчивым акциям из сектора повседневных потребительских товаров и здравоохранения. В свою очередь, г-жа Беленькая отмечает, что геополитическая нестабильность и высокая инфляция в развитых экономиках поддержат драгметаллы, хотя повышение ставок остается сдерживающим фактором. «К повышению ставок также в целом уязвимы сырьевые активы, однако в условиях дефицита и трудностей логистики можно ожидать сохранения высоких цен на нефть, зерно и удобрения», — добавила эксперт.

Что касается российского фондового рынка, то дальнейшее смягчение монетарных условий окажет ему существенную поддержку, уверен директор по развитию и стратегическому планированию АО «НФК-Сбережения» Алексей Кузьмин: «Негативного развития ситуации исключать нельзя — слишком много факторов неопределенности. Тем не менее к концу году основной прогноз для российского рынка — позитивный». При этом аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов не видит каких-то значимых драйверов роста: «Рынок продолжит безыдейно двигаться в не очень широком боковом диапазоне. А вывести его из такого состояния сможет лишь появление явных признаков деэскалации ситуации вокруг Украины».

Как отметила г-жа Беленькая, на российском рынке сейчас неплохо себя чувствуют сельское хозяйство, строительство, фармацевтика и производство напитков. «Среди относительно устойчивых секторов также может быть цветная металлургия и производство удобрений. При этом в нефтегазовом секторе, который выигрывает от роста цен на энергоносители, к концу года ситуация может ухудшиться по мере ввода в действие эмбарго ЕС», — заключила эксперт.