Рубль продолжает укрепляться

За неделю официальный курс рубля укрепился на 0,2% — изменения минимальны.

На OTC USD/RUB курс находится на уровне 78,65. За прошлую полную неделю укрепление составило 1,7%. На текущей неделе мы наблюдаем небольшой отскок USD наверх.

Главным внешним самым обсуждаемым событием стал ближневосточный конфликт. На фоне эскалации ситуации цены на нефть взлетели к отметкам $80/барр. на опасениях перекрытия Ормузского пролива. Соответственно, цены на российские сорта нефти также начали расти. Argus отчитался, что экспортные цены Urals выросли до 15 июня на $4-4,2/б. Цена ESPO составила чуть более $63/барр. Стоит, однако, отметить, что, во-первых, рост мировых цен все же был не таким значительным. Отдельные эксперты ожидали возможности скорого превышения ценой Brent отметки $100/барр. с перспективой выхода существенно выше. Во-вторых, стоит заметить, что экспорт нефти из РФ к середине месяца начал снижаться. Bloomberg отрапортовал 18 июня, что за неделю, окончившуюся 15 июня, морской объем поставок сократился на 1%, составив 3,31 млн барр./c.

Можно констатировать, что Ближний Восток, возможно, все же оказал определенную поддержку курсу. Вместе с тем официально эскалация закончилась в ночь с понедельника на вторник 24 июня, что мгновенно негативно отразилось на нефтяных ценах, ситуация вернулась к status-quo. Мы не стали бы исключать возможность продолжения обстрелов, однако теперь уже карта под названием «перекрытие Ормузского пролива» в определенной степени отыграна.

Еще один фактор в пользу поддержки рубля – это ситуация с индексом сырьевых цен от Центра ценовых индексов, который к 13 июня вновь начал расти, составив 62,75 п.

Банк России на прошлой неделе, 20 июня, опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки. Мы достаточно подробно разобрали то, что обсуждалось на последнем заседании ЦБ в нашей отдельной статье. Учитывая, что согласно последней оценке инФОМ, ожидаемая населением инфляция все же начала снижаться, составив 13%, мы не исключаем, что на следующем заседании регулятор может вновь пойти на смягчение ДКП.

Об этом продолжает свидетельствовать и ситуация с цифрами Росстата по потребительской инфляции. За период с 10 по 16 июня рост ИПЦ составил 0,04% — чуть выше, чем предыдущая оценка, но, однако же это позволяет надеяться на то, что в июне текущего года инфляция будет ниже, чем за аналогичный период в 2024 г. (0,64%).

На прошлой неделе, с 18 по 21 июня, в Санкт-Петербурге проходил экономический форум, который вызвал довольно бурные обсуждения ситуации с текущим курсом рубля. Участники ПМЭФ неоднократно высказывались в пользу того, что текущий курс не является равновесным. В то же время Банк России продолжает настаивать на том, что курс определяется рыночными факторами и при текущих условиях он уже является сбалансированным. В очередном интервью журналистам А. Ганган вчера заявил, что текущее укрепление рубля связано с ДКП, оно вносит дополнительный дезинфляционный импульс в динамику цен, это классическая работа валютного канала ДКП.

Важной новостью на этой неделе может стать объявление ЦБ валютных операций на II половину 2025 г. Напомним, что до 30 июня Банк России осуществляет продажи валюты в размере 8,86 млрд руб. в день. Экономисты полагают, что объем продаж может увеличиться.

Технически поддержка на уровне 77 руб. и кластер сопротивления в диапазоне 80,5 – 81 руб. для курса USD остаются актуальными. Краткосрочно ситуация не меняется.