Рынки не смогли развить отскок на фоне опасений по поводу агрессивного ужесточения политики ФРС

Давление на настроения инвесторов вновь начали оказывать опасения по поводу агрессивного ужесточения монетарной политики в США.

Так, ряд представителей Федрезерва высказались за продолжение подъема ставки быстрыми темпами до значимого ослабления инфляции.

При этом вышедшие в пятницу неплохие данные по занятости в США, по мнению экспертов, могут укрепить решимость регулятора продолжать быстрое ужесточение политики для борьбы с разогнавшейся инфляцией. Тем временем статданные об увеличении темпов роста потребительских цен в еврозоне до рекордных 8,1% (г/г) усиливают ожидания соответствующих шагов со стороны ЕЦБ. На этом фоне доходности гособлигаций США и ведущих стран Европы резко выросли за неделю, что оказало дополнительное давление на рынки акций. В предстоящую неделю основное внимание инвесторов будет приковано к данным по инфляции в США за май и заседанию ЕЦБ.

В прошлый понедельник, когда американские биржи были закрыты в связи с Днем поминовения, член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер заявил, что регулятор готов повышать процентные ставки на 0,5 п. п. на каждом заседании до тех пор, пока не появятся четкие и убедительные доказательства снижения инфляции. Уоллер также отметил, что в конце текущего года ставка может превысить нейтральный уровень, который, по его мнению, составляет 2,25-2,5%. В течение недели еще ряд чиновников ФРС высказались в том же духе, а во вторник президент США Джо Байден провел встречу с Джеромом Пауэллом, по итогам которой заявил о своем доверии политике Федрезерва. Как результат, трейдеры вновь заложили в прогнозы более 50% вероятности того, что ФРС повысит ставку на 50 б. п. в сентябре, хотя ранее полагали, что регулятор может сделать паузу для оценки влияния его шагов на динамику инфляции в США.

Согласно отчету Министерства труда США, число рабочих мест в стране в мае выросло на 390 тыс., тогда как экономисты в среднем прогнозировали их увеличение на 318 тыс. При этом безработица в Штатах осталась на апрельском уровне 3,6%, а доля участия населения в рабочей силе поднялась на 0,1 п. п. до 62,3%. Ситуация на рынке труда является одним из главных факторов, определяющих решения Федрезерва по монетарной политике, и вышедшие неплохие цифры, по мнению экспертов, могут стать дополнительным аргументом для регулятора продолжать быстрое ужесточение политики для обуздания инфляции.

Согласно предварительным данным Евростата, годовая инфляция в еврозоне в мае ускорилась до рекордных 8,1%. На этом фоне член совета управляющих ЕЦБ и глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало призвал европейского регулятора приступить к нормализации денежно-кредитной политики. Де Гало отметил, что в еврозоне дорожают не только энергоносители и продукты питания, но и самый широкий спектр товаров и услуг – базовая инфляция, не учитывающая цены на топливо и еду, достигла 3,8% (г/г) и также существенно превышает целевой показатель в 2%.

Определенную поддержку рынку акций КНР оказали ожидания ослабления антиковидных ограничений и реализации мер поддержки экономики со стороны китайских властей. Так, правительство Шанхая объявило о начале постепенного выхода из локдауна с 1 июня и обнародовало план действий по ускорению восстановления экономики города, который состоит из 50 мер, включающих субсидии и налоговые послабления для бизнеса, шаги по налаживанию логистических и транспортных каналов, меры по стимулированию потребления и инвестиций.

В четверг, 2 июня, министры ОПЕК+ приняли решение об увеличении квоты на добычу нефти в июле и августе на 648 тыс. баррелей в сутки, хотя ранее планировалось, что квота будет повышена лишь на 432 тыс. б/с. Между тем многие эксперты полагают, что реальный эффект такого решения для нефтяного рынка будет минимальным, поскольку многие участники соглашения из-за технических ограничений и так поставляют на рынок заметно меньше нефти, чем определяется квотами.

В пятницу вступил в силу шестой пакет санкций ЕС в отношении России, предусматривающий частичный запрет на экспорт нефти и нефтепродуктов из РФ. Кроме того, нескольких крупных российских банков, включая лидера сектора Сбера, будут отключены от системы SWIFT. Санкции также были введены против ряда компаний и физлиц из России и Белоруссии.

Важные события предстоящей недели:

• Свои результаты с 6 по 10 июня представят Brown-Forman, DocuSign, Campbell Soup и J M Smucker.
• В пятницу, 10 июня, в США выйдут данные по инфляции за май. Годовые темпы роста цен, как ожидается, составят 8,3%, как и в апреле, при этом базовая инфляция может ослабнуть до 5,9% с 6,2%. Дальнейшее замедление роста цен могло бы дать надежду на то, что инфляция в стране проходит свой пик. В то же время пока она по-прежнему остается неприемлемо высокой, поэтому Федрезерву, вероятно, придется и далее предпринимать жесткие шаги для ее сдерживания.
• В четверг, 9 июня, пройдет очередное заседание ЕЦБ. По мнению экспертов, регулятор пока воздержится от повышения ставки, поскольку он ранее обещал сначала закончить скупку облигаций. При этом ЕЦБ может практически в явном виде пообещать поднять ставку по депозитам в июле и завершить программу QE в конце 2-го квартала, как и планировалось. В настоящее время ставка по депозитам в ЕЦБ составляет -0,5%, и глава регулятора Кристин Лагард в мае дала понять, что она может достичь нулевого уровня уже к концу сентября.
• Помимо ЕЦБ, решения по монетарное политике в предстоящие дни примут центральные банки России, Перу, Румынии.
• Среди прочих наиболее важных макроэкономических событий текущей недели – данные по фабричным заказам (вторник, консенсус +0,5% (м/м)) и промпроизводству (среда, консенсус +1% (м/м)) в Германии за апрель, майские данные по торговому балансу (четверг, консенсус $58 млрд) и потребительской инфляции (пятница, консенсус 1,8% (г/г)) в КНР, а также предварительная оценка индекса потребительского доверия в США от Мичиганского университета за июнь (пятница, консенсус 58,2 п.).